Anthropic IPO Gần $2 Trillion: Amazon Hay Google Hưởng Lợi Nhiều Hơn?
Ngày 7 tháng 6/2026, mình bắt đầu Đầu Tư Cali – AI IPO Series 2026–2030 với bài đầu tiên:
“Anthropic IPO: Vì Sao Định Giá Có Thể Chạm Gần $1 Trillion?” https://dautucali.com/anthropic-ipo-vi-sao-dinh-gia-gan-1-trillion/
Chưa đầy bốn tháng sau, câu chuyện đã thay đổi rất nhanh.
Ngày 1/10, Bloomberg đưa tin Anthropic đang hướng tới việc IPO vào khoảng giữa tháng 11.
Công ty có thể bắt đầu quá trình marketing chính thức ngay trong tuần : 9 – 13 tháng 11 , và nếu mọi việc thuận lợi, cổ phiếu có thể bắt đầu giao dịch trước Thanksgiving.
Điều đáng chú ý hơn nữa: mức định giá đang được giới đầu tư bàn tới không còn là gần : $1 ngàn tỷ đô
Mà đã lên tới khoảng $1.8–$2 ngàn tỷ đô
Nếu Anthropic thực sự trở thành một công ty gần $2 ngàn tỷ , hàng trăm tỷ USD mà họ phải chi để xây AI Infrastructure sẽ chảy về đâu?
Hai cái tên đầu tiên chúng ta phải nhìn tới là:
Amazon (AMZN) và Google/Alphabet (GOOG).
Amazon & Google Không Chỉ Là Nhà Đầu Tư
Đây là điểm rất quan trọng.
Amazon và Google đều đã đầu tư hàng tỷ USD vào Anthropic.
Nhưng nếu chỉ nhìn vào giá trị cổ phần, chúng ta có thể bỏ qua phần hấp dẫn hơn nhiều.
Hai công ty này đồng thời đóng vai trò:
- Nhà đầu tư
- Nhà cung cấp cloud
- Nhà cung cấp computing power
- Kênh phân phối Claude
- Và cũng là đối thủ cạnh tranh của Anthropic trong AI
Nói đơn giản:
Anthropic càng phát triển, họ càng phải mua thêm hạ tầng.
Và một phần rất lớn số tiền đó quay trở lại những Big Tech đã đầu tư vào Anthropic từ đầu.
Amazon: Anthropic Có Thể Giúp Thay Đổi Câu Chuyện AWS Capex
Trong bài tháng 6, lý do mình chú ý tới Amazon khá đơn giản:
Amazon đầu tư vào Anthropic và Anthropic sử dụng AWS.
Bây giờ câu chuyện đã lớn hơn rất nhiều.
Theo những thông tin được tiết lộ từ hồ sơ IPO, Anthropic đang có những cam kết hạ tầng khổng lồ với Amazon.
Con số được nhắc tới lên tới khoảng $110 billion trong nhiều năm.
Trong đó có quyền tiếp cận công suất lên tới khoảng 5 gigawatts, bao gồm hạ tầng sử dụng chip Trainium của Amazon.
Đây là điểm mình thấy đặc biệt đáng chú ý.
Trong suốt AI Boom, một trong những câu hỏi lớn đối với Amazon, Google, Microsoft và Meta luôn là:
Họ đang bỏ hàng trăm tỷ USD xây Data Center. Nhưng ai sẽ sử dụng tất cả công suất đó?
Anthropic giúp trả lời một phần câu hỏi này.
AWS không chỉ xây trước rồi hy vọng khách hàng xuất hiện.
Một phần công suất AI tương lai đã có những cam kết sử dụng dài hạn đứng phía sau.
AWS Không Phải Một Startup Đang Đốt Tiền
Đây cũng là điều dễ bị bỏ qua khi chúng ta nhìn vào mức capex khổng lồ của Amazon.
AWS đã là một doanh nghiệp rất lớn và sinh lời.
Theo snapshot gần nhất mình theo dõi:
AWS Q2 Revenue: $42.2B
YoY Growth: +37%
Operating Income: $16.6B
Operating Margin: 39.4%
Nếu annualize riêng doanh thu quý này, AWS đang chạy ở quy mô khoảng $169B/năm.
Vì vậy Amazon không xây AI Infrastructure từ con số 0.
Họ đang xây nó trên một trong những cloud businesses lớn nhất thế giới.
Anthropic càng lớn, AWS càng có thêm một khách hàng anchor rất quan trọng.
Google: Một Kiểu Hưởng Lợi Khác
Google cũng là một trong những nhà đầu tư lớn của Anthropic.
Nhưng câu chuyện Google khác Amazon ở một điểm quan trọng: Google không chỉ có Google Cloud.
Họ còn có: TPU – Tensor Processing Unit.
Đây là chip AI do chính Google phát triển.
Vì vậy nếu Anthropic tiếp tục mở rộng, Google có thể hưởng lợi ở nhiều tầng:
Anthropic sử dụng cloud.
Anthropic sử dụng computing infrastructure.
Anthropic sử dụng TPU.
Claude được phân phối qua cloud marketplace.
Và Google vẫn sở hữu cổ phần trong Anthropic.
Có thể hình dung Google đang đứng ở cả hai phía:
Investor + Infrastructure Provider.
Một Con Số Khiến Mình Chú Ý: 47%
Theo thông tin trong hồ sơ IPO, khoảng 47% doanh thu Anthropic năm 2025 được phân phối thông qua Amazon và Google cloud marketplaces.
Đây không phải một con số nhỏ.
Nó cho thấy Amazon và Google không đơn thuần bỏ tiền đầu tư rồi chờ Anthropic IPO.
Hai công ty này đã nằm ngay trong hệ thống phân phối sản phẩm Claude.
Khách hàng doanh nghiệp có thể mua Claude thông qua cloud platform mà họ đang sử dụng.
Anthropic có khách hàng.
Amazon và Google có distribution fees và cloud usage.
Đó là một ecosystem có tính liên kết rất cao.
Nhưng Đây Cũng Chính Là Risk
Mối quan hệ này không hoàn toàn một chiều.
Anthropic càng phụ thuộc vào một số ít Big Tech providers thì rủi ro concentration càng lớn.
Amazon và Google vừa là:
Nhà đầu tư. Nhà cung cấp. Đối tác phân phối.
Nhưng đồng thời cũng là đối thủ.
Google có Gemini.
Amazon đang phát triển hệ sinh thái AI riêng.
Nếu quan hệ giữa Anthropic và một trong những đối tác lớn thay đổi, chi phí computing, khả năng phân phối hoặc access to compute đều có thể bị ảnh hưởng.
Đây là một trong những risk mình nghĩ nhà đầu tư cần nhớ khi nhìn vào valuation gần $2 trillion.
Balance Sheet: Hai Gã Khổng Lồ
Một lý do khác khiến mình thích quan sát AMZN và GOOG hơn là chạy theo IPO ngay ngày đầu:
Cả hai đều có nền tảng tài chính rất lớn.
Amazon
Total Assets: $916.63B
Total Liabilities: $474.72B
Total Equity: $441.91B
Total Assets: $703.92B
Total Liabilities: $225.17B
Total Equity: $478.70B
Amazon có tổng tài sản lớn hơn.
Nhưng Google có total equity cao hơn trong khi liabilities thấp hơn đáng kể.
Hai công ty vì vậy có hai câu chuyện khác nhau:
Amazon: AWS + Anthropic infrastructure commitments.
Google: Strong Balance Sheet + Cloud + TPU + Anthropic exposure.
Vậy Amazon Hay Google Hưởng Lợi Nhiều Hơn?
Nếu tập trung vào Anthropic Infrastructure Spending, Amazon có mối liên hệ rất rõ thông qua AWS và các cam kết compute dài hạn.
Nếu nhìn rộng hơn vào AI Ecosystem, Google lại sở hữu một chuỗi khá hoàn chỉnh:
Cloud + TPU + Gemini + Anthropic investment.
Vì vậy thay vì hỏi: AMZN hay GOOG – ai thắng?
Mình nghĩ câu hỏi hữu ích hơn là:
Anthropic đang tạo thêm bao nhiêu doanh thu và nhu cầu hạ tầng cho từng công ty?
Đó mới là thứ chúng ta cần tiếp tục theo dõi.
Một Điều Mới Xuất Hiện: Broadcom – AVGO.
Thông tin mới từ hồ sơ IPO cho thấy mối quan hệ giữa Broadcom và Anthropic sâu hơn mình nghĩ trước đây.
Broadcom có thể cung cấp tới $42 billion financing liên quan đến việc Anthropic thuê AI computing capacity.
Điều này khiến AVGO không còn đơn giản là một cổ phiếu “ăn theo AI”.
Broadcom đang trở thành một mắt xích trực tiếp hơn trong quá trình Anthropic xây dựng AI Infrastructure.
Kết Luận
Ngày 7/6, chúng ta bắt đầu series này bằng câu hỏi:
Vì sao Anthropic có thể đáng giá gần $1 trillion?
Chưa đầy bốn tháng sau, câu hỏi đã thay đổi.
Mức valuation đang được nhắc tới đã tiến gần $2 trillion.
Nhưng với mình, điều hấp dẫn nhất không phải là cố đoán Anthropic sẽ IPO ở mức giá nào.
Điều đáng theo dõi hơn là:
Hàng trăm tỷ USD cần để xây dựng Anthropic sẽ chảy về đâu?
Amazon và Google là hai nơi đầu tiên.
Broadcom đang bắt đầu xuất hiện như một mắt xích rất đáng chú ý.
Nhưng chắc chắn đây chưa phải toàn bộ câu chuyện.
Bài tiếp theo:
Anthropic IPO – $518 Billion AI Infrastructure: Ai Đang Bán Xẻng?
(Đầu Tư Cali – AI IPO Series 2026–2030)
Disclaimer: Nội dung chỉ nhằm mục đích chia sẻ kiến thức và kinh nghiệm cá nhân, không phải lời khuyên đầu tư hay khuyến nghị mua/bán bất kỳ cổ phiếu nào. Mỗi người nên tự nghiên cứu và quản lý rủi ro phù hợp với tài khoản của mình.